Company Reports

Company Reports

Akcansa                             
MARKETWEIGHT

A dominant player but most of the positives are priced in                      Oct 02, 2023
  • We are initiating our coverage for Akcansa with a Marketweight rating and set our 12M target price to TL178/sh (+TL3.8 expected DPS). Although, Akcansa and Turkish Cement Sector are having a great year in terms of sales volume and operational performance, we believe that most of the positives have already been priced-in considering y-t-d 186% absolute and 89% relative share performance. Akcansa is the market leader in the Marmara region, where we will highly likely to see the further growth in the region in the next couple of years, spurred by urban transformation projects and infrastructure investments. In our 2023E estimates, Akcansa trades at 8.0x EV/EBITDA vs. 5y median of 6.1x..
  • A solid player in domestic and export markets… In its three major plants in Turkey, Akcansa runs with 9mn tons of grey cement grinding capacity and 7mn tons of grey clinker capacity. On top of its grey cement business, Akcansa has 1.7mn tons of aggregate processing capacity. Additionally, Akcansa has three terminals in Turkey with an annual handling capacity of 1.4mn tons. Akcansa commands ~8% of domestic cement market, in terms of grinding capacity. Being one of the major players in the domestic market, Akcansa is active in export markets through utilizing its partner Heidelberg’s global network. In 1H23, Akcansa’s domestic sales rose by 135% y/y thanks to solid demand and increasing cement prices, while exports were down by 15% y/y to USD65mn.
  • A solid player in domestic and export markets… In its three major plants in Turkey, Akcansa runs with 9mn tons of grey cement grinding capacity and 7mn tons of grey clinker capacity. On top of its grey cement business, Akcansa has 1.7mn tons of aggregate processing capacity. Additionally, Akcansa has three terminals in Turkey with an annual handling capacity of 1.4mn tons. Akcansa commands ~8% of domestic cement market, in terms of grinding capacity. Being one of the major players in the domestic market, Akcansa is active in export markets through utilizing its partner Heidelberg’s global network. In 1H23, Akcansa’s domestic sales rose by 135% y/y thanks to solid demand and increasing cement prices, while exports were down by 15% y/y to USD65mn.
  • Valuable participation portfolio… Apart from its existing cementrelated assets, Akcansa has a rich participation portfolio. Accordingly, Akcansa owns 8.98% of Cimsa (sister company), and some assets in port business. The value of the participation portfolio reached ~TL3.6bn for the time being (which was ~TL1.7bn at 2Q23-end), mostly due to Mcap appreciation of Cimsa. Akcansa’s participation portfolio corresponds to ~11% of its latest MCap
   
  • Key risks... i) Any decline in cement prices, ii) rise in energy prices
Download as PDF.

Her türlü soru ve öneriniz için arastirma@terayatirim.com mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Company Reports - 02.10.2023
PDF File